从业绩表现来看★★◆，平安证券发现，在中游制造业■■，部分受益于出海的行业的景气度较好，比如工程机械、航海装备行业的中报海外业务收入分别同比增长9■★■■.4%和81★■■◆.4%，中报盈利增速分别为6.3%和132◆★■.5%，显著优于制造业板块整体，市场也给予了更多关注和溢价。

　　东方财富Choice数据显示，2024年上半年，A股出海收入最多的十家公司合计收入为8070■◆■.93亿元，占这十家公司主营业务总营收的41.49%◆◆■。

　　“海外营收占比更高的公司在营收★■◆■■、利润的增速都呈现更优的趋势。★★■”申万宏源研报显示◆■★■◆★，例如海外营收占比在80%至100%的公司组别2024年第二季度的营收和利润端增速分别为11.7%和33.2%，而海外营收占比为20%以内组别的公司第二季度的营收和利润端增速仅为-2■★◆.9%和-2◆◆■.7%。

　　虽然上市公司整体营收和利润同比下滑，但2024年的中报季亦有颇多亮点。除中期分红金额创新高以外，受全球商品贸易企稳复苏和出口竞争力提升驱动，A股上市公司的海外营收增速扩大。

　　今年以来，出海指数涨势不佳。今年以来至9月5日收盘，出海指数下跌13.73%■◆◆，同期沪深 300指数下跌5.05%。今年涨幅较高的成分股有：鹏鼎控股（002938.SZ）的涨幅为55.56%，胜宏科技（300476.SZ）的涨幅为53.93%◆◆◆■，洛阳钼业的涨幅为35.31%，福耀玻璃（600660.SH）的涨幅为32.28%，比亚迪（002594.SZ）的涨幅为29★■★■.27%。

　　其中，洛阳钼业上半年海外营收为935.82亿元，同比增加73★■■★.06%，占其总营收约91.08%。洛阳钼业是铜、钴、钼、钨、铌生产商，主要业务分布于亚洲、非洲、南美洲和欧洲■■◆★■。作为上游周期性企业，洛阳钼业受产品价格波动影响较大■★。上半年铜价同比上涨4.45%，同期其在刚果的两个世界级矿山实现产量集中释放■◆，使得该公司业绩出现大幅增长◆◆★■。

　　当前全球正在进入第五次国际产业转移，全球价值链分工体系加速重构。在这一宏观背景和相关政策支持下，中企出海热度攀升。

　　具体来看，上半年出海业务收入超过800亿元的上市公司分别为洛阳钼业（603993.SH）、美的集团（000333■◆★★■.SZ）★★◆、立讯精密（002475.SZ）、比亚迪（002594.SZ）■★、中远海控（601919◆■◆.SH）、中国海油（600938.SH）。

　　比如美的集团（000333.SZ）上半年海外收入为910■★★■◆.76亿元，同比增长13★■◆■◆◆.09%■★，高于国内市场收入8.37%的增速。其业绩维持增长的背后是家用电器行业出口规模迅速扩张。据海关总署数据◆■■，今年上半年，中国家用电器累计出口金额3479亿元■◆，同比增长18.3%◆★◆，保持较快增速◆★◆。

　　经济观察报根据东方财富Choice数据统计★◆■◆◆，在5348家披露了半年报的A股上市公司中，有2812家公司披露了上半年港澳台及境外业务收入（下称“出海收入”）数据，该数据合计为3.76万亿元，同比增长9.99%◆■◆■。

　　平安证券称，企业出海寻求新增长的逻辑仍在延续■◆■。往后看★★，外部环境变化仍有较多不确定性，美联储9月开启降息已成定局★■★■■，但后续降息节奏和对需求端的影响仍不明朗◆◆★；地缘政治仍存不确定性，贸易保护主义仍在升温。

　　在新一轮出海潮下◆◆◆■★，今年上半年，A股开拓海外市场、寻找新增长空间的上市公司有所增加。

　　经济观察报根据东方财富Choice数据统计，与2023年底相比★◆◆◆★，2024年上半年新增披露出海收入数据的A股上市公司为51家，合计出海收入为4971.89亿元。

　　Wind数据显示，截至9月4日，共有5348家A股上市公司披露2024年中报。2024年上半年，A股上市公司营业收入合计为34◆◆★■★.84万亿元★■■，同比下降0.54%；实现归母净利润2.89万亿元◆★◆■■，同比下降3.23%。

　　平安证券研报称■■，2024年上半年◆◆，宏观经济持续受制于有效需求不足，实体企业盈利波折修复，结构性亮点在于出口链、涨价链、服务消费，以及科技板块的景气边际回升。申万宏源统计显示■★■，外需高景气推动企业出海进程加快■◆■■◆★，在中期报告的披露口径下，A股上市公司的海外营收占比提升至13.1%■★★◆，创下2005年以来的新高。

　　中金公司研报表示★■■★◆，企业出海的本质是★◆■★“大盘成长”或“大盘再成长■◆■■”逻辑■◆★■，有全球竞争力的龙头企业定价需求侧扩容■■◆■★■，从原有国内市场空间延展至全球市场过程中■◆◆★■■，可能带来重估■■★，并成为未来投资核心逻辑之一。企业出海的过程也伴随着产业升级的过程，伟大的企业往往诞生于变局中。

　　2024年半年度业绩报告披露落下帷幕■■■★，A股上市公司的期中成绩单汇织出国内经济发展的重要图景。

　　华创证券研报指出，从总量视角来看◆★◆，外需客观有所降温◆◆，后续出口下行压力或有所加剧；且11月至12月风险或相对更大。一是，7月，摩根大通全球制造业PMI（采购经理指数）时隔半年再度落入荣枯线月主要经济体制造业PMI均值延续回落趋势★■★◆；三是，从PMI新订单指数历史同期中值来看，11月至12月或季节性转弱，也可能成为四季度出口波动加剧的潜在因素之一◆◆◆◆★。

　　中国交建（601800■★★★★◆.SH）★★■、中国银行（01988.SH）上半年的出海收入分别为696.37亿元、679.54亿元，同比增长明显。但由于这两家公司的海外业务占比较小，均小于1/4，因此未对业绩整体形成强有力的推动力。上半年中国交建及中国银行的主营业务营收同比分别略微下滑2.27%和0◆★■◆★◆.67%◆■。

　　招商证券研报数据显示，2022上半年至2024年上半年，相比2019年上半年至2021年上半年◆◆，海外收入占比中枢明显上移的行业主要有美容护理、机械设备、电子■■、汽车、电力设备、纺织服饰、基础化工等◆◆◆★■■，分别提升8.9、7.7、7.5、7.2★◆■★◆★、5.9、4★■★.6◆★■■◆◆、4.4个百分点★★■■★。

　　此外■■★，在下游消费端方面，汽车、家用电器行业受益于出海和国内“以旧换新■■◆”政策带来的部分增量需求，海外业务收入分别同比增长10.7%和13.9%，实现盈利增速分别达22.1%和8★■◆◆★.1%。

　　招商证券研报数据显示，上半年■■，A股上市公司海外营收增速为7.2%，同比提高5.9个百分点，比2023年末提高3个百分点。A股上市公司海外营收占总营收的比重为10.3%，同比提高1.1个百分点■◆★★，较2019年同期提高3.2个百分点◆■★。

　　从资本市场表现来看，Wind数据将120家主营业务收入较大部分来源于海外的公司列入出海指数（8841070.WI）。2018年至2020年底，出海指数的涨幅明显低于沪深300指数，但从2021年下半年开始，出海指数一直领先沪深300指数。

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